國際知名投行中銀國際發(fā)表固定收益研究報(bào)告指出，禹洲集團(tuán)（01628.HK）上半年業(yè)績符合預(yù)期，收入和利潤率大幅提升，債務(wù)結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健，“三條紅線”有望在2021年底全部達(dá)標(biāo)?？紤]到禹洲集團(tuán)擬分拆上市物業(yè)和商業(yè)板塊且有制定合理的債券回購計(jì)劃，中銀國際對禹洲集團(tuán)的未來發(fā)展充滿信心。

中銀國際指出，禹洲集團(tuán)業(yè)績符合預(yù)期，上半年的收入達(dá)人民幣120億元，核心利潤為人民幣11.4億元，毛利率升至約22%，符合預(yù)期且優(yōu)于行業(yè)平均水平。同時(shí)，中銀國際表示，2021年上半年公司合約銷售金額為人民幣527億元，同比增長23%，其中長三角區(qū)域占合同銷售額的65.5%，區(qū)域深耕的發(fā)展策略優(yōu)勢凸顯。下半年，禹洲集團(tuán)可售貨值高達(dá)人民幣1,319億元，其中約60%為新貨，且90%位于一、二線核心城市。在充裕優(yōu)質(zhì)的土儲(chǔ)貨值支持下，管理層有信心實(shí)現(xiàn)人民幣1,100億元的全年合約銷售目標(biāo)。

中銀國際指出，截至2021年上半年，禹洲集團(tuán)總負(fù)債由2020年末的人民幣640億元大幅下降到人民幣602億元?！叭龡l紅線”指標(biāo)方面，凈負(fù)債比率也由2020年末的86%下降至80%；現(xiàn)金短債比持續(xù)優(yōu)化，提升至1.85倍；剔除預(yù)收款之后的資產(chǎn)負(fù)債率為74%，較2020年年末下降約4個(gè)百分點(diǎn)。目前，禹洲集團(tuán)“三條紅線”中所有指標(biāo)均穩(wěn)中有進(jìn)，并已經(jīng)滿足了其中的兩條。中銀國際認(rèn)為，隨著集團(tuán)的債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，相信禹洲集團(tuán)有望于2021年底實(shí)現(xiàn)“三條紅線”全部達(dá)標(biāo)。

中銀國際指出，截至2021年上半年末，公司擁有總土儲(chǔ)約2,200萬平方米，總貨值約人民幣4,428億元，可滿足未來兩至三年公司的發(fā)展需要。另外，禹洲集團(tuán)在上半年共新增4塊優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，且全部位于一、二線及準(zhǔn)二線城市，可售資源總額約為人民幣111億元。中銀國際認(rèn)為，上半年土拍競爭激烈，預(yù)計(jì)下半年土地市場會(huì)有所降溫，禹洲集團(tuán)將于下半年在后續(xù)的土拍市場中獲取利潤空間更有保證的優(yōu)質(zhì)地塊。

此外，禹洲集團(tuán)計(jì)劃在近期分拆其物業(yè)及商業(yè)板塊獨(dú)立上市，有望實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估。中銀國際認(rèn)為，禹洲集團(tuán)優(yōu)異的業(yè)績狀況、持續(xù)改善的債務(wù)結(jié)構(gòu)及豐富的土地儲(chǔ)備將支撐禹洲的未來穩(wěn)健發(fā)展，表示看好禹洲集團(tuán)的后期表現(xiàn)。